cmbs发行流程

CMBS发行流程

1. 设立专项计划

CMBS发行的第一步是设立专项计划，该计划将作为信托资产的载体。

2. 购买基础资产

专项计划购买基础资产，这些资产可以是商业房地产抵押贷款等。

3. 信托贷款偿还

根据信托合同，信托贷款需要偿还，这将确保CMBS产品的稳定性。

4. 现金流管控

CMBS发行后，需要严格管理现金流，确保按时支付利息和本金。

5. 收益分配

根据CMBS发行文件的规定，收益将按照特定顺序分配给不同的受益人。

基础资产关注要点

资金信托和财产信托经常被用作CMBS的基础资产。资金信托是信托收益权，而财产信托是具体的房地产贷款。

CMBS市场发行情况

截至2021年1月31日，交易所共发行CMBS160单，发行规模合计3672.15亿元。2020年以来，共发行CMBS59单，发行规模合计1233.59亿元。

过桥资金处理

1) CMBS销售接近尾声时，引入过桥资金。

2) 通过流程设计，减少过桥资金占用时间，确保资金顺利进入专项计划托管户。

现金流分配流程

根据CMBS交易文件的规定，现金流将按照特定的顺序进行分配。

特殊安排：开放退出与回购安排

由于CMBS的存续期限较长，通常在十年以上，交易文件通常会设置有关资产开放退出与回购安排。

近年CMBS产品发行情况

截至2022年6月底，CMBS项目累计发行255单，累计发行金额为5375.15亿元。自2016年以来，CMBS项目发行单数及金额保持增长态势。

类REITs与CMBS发行

国内并没有标准REITs的发行，而市场上存在类REITs产品。CMBS的发行量和存量都要领先于权益类的类REITs。

CMBS运作流程

CMBS一般采用双SPV的结构发行，与一般的ABS业务相比，结构更为复杂，监管也更为困难。目前主要针对主体信用评级较好的企业发行。